民盟动态
案由：
一、中美竞争和脱钩加剧，海外融资影响巨大
经过40余年改革开放，中国已发展成为101.5万亿的世界第二大经济体。目前在美国上市中概股总市值约1.6万亿美元，香港上市内资企业总市值约26.84万亿港币。中国沪深两市上市公司市值总和为78.67万亿元，中国上市企业海外市值与内地市值之比达到42%。
2005年在美上市中国企业仅18家，总市值2770亿美元左右。到2021年9月，已有逾284家中国公司在美上市，市值1.69万亿美元。2020年中概股融资额120.68亿美元，约为2019年27.25亿美元的4.4倍，创历史记录。
2021年3月，美国通过《外国公司问责法案》最终修正案，7月美国证监会停止处理中国公司在美国的首次公开募股。在跨境监管障碍方面，监管方不同意见导致国内审计底稿出境困难。而对已在美上市的中国公司面临着更加严峻的合规和退市风险。
滴滴赴美IPO事件、教育双减政策、数据安全审查、互联网反垄断处罚等政策变化也间接引发在美上市中概股股价剧烈波动，推动中企在美IPO急刹车，从2021年1至6月35家，急跌至7月1家、8月0家。
二、建设离岸国际金融外循环体系以促进自身双循环发展战略
（一）香港已经成为中企海外融资主要平台
在我国创投领域，离岸美元基金一直占据较高话语权。在退出渠道上，离岸美元基金一般是通过VIE架构在美国或者中国香港上市实现。如果美国市场不能作为退出渠道，回港上市几乎是当前海外中概股的最好或唯一选择。2021年上半年，港交所共迎来46只新股在香港上市，前六个月IPO募资总额达2,120亿港元，为去年同期两倍多。
（二）香港交易所的垄断地位
三大资本市场中，由于香港完善的法律和监管制度和专业金融服务等优势，香港股票市场IPO融资净额每年创历史新高，2017年到2020年，IPO市场的融资净额从1285亿迅速上升4002亿港币，2021年全年预期IPO融资净额在4200-4600亿港币之间。当前，港交所在香港离岸市场可以说没有竞争对手，这对改善监管、提高服务质量、满足市场需求均不利。
建议：
一、在深港合作区创立深交所“离岸国际版”
建议在深港科创合作试验区香港河套地区建立深圳交易所“离岸国际版”，由香港证监会监管，中国证监会备案，形成以深港口岸经济带为基础，辐射香港新界北部地区和深圳香蜜湖地区的金融和科技创新深港大河套深度合作试验区和大湾区国际金融城市群。在外循环和内循环衔接地带形成一个双体系并行的合作试验区，使得离岸和在岸可以同时存在，互相学习，优势互补。在此离岸交易所的基础上，解决科创企业融资难和国际化问题，让投资者承担部分企业发展风险的同时享受到企业发展过程中潜在巨大收益。
二、推动香港与内地两套金融体系并行，打造双循环衔接区
通过制度体系创新及突破，将深圳金融生态建设成金融双循环衔接区。试点内地在岸人民币体系与香港离岸港币体系在精准数字监管与合作下的有序并行发展，以颠覆性地改善数据、资金、技术、人才和其它关键生产要素在大湾区内的有序畅通，不仅可帮助香港巩固扩容其离岸国际金融中心功能与地位，还可帮助大湾区在岸金融进一步开放、市场化、国际化。
三、深港政府和监管机构合作，提出离岸股票市场制度创新方案
交易所需全方位经营环境及生活方式支持。深港政府和监管机构合作的核心是，超越现有招商引资思维，从国家发展层面提出可行制度创新方案。只有中央决策才能跳出目前深港合作困局及深港交易所畸形结构性僵局。而深港深度合作试验区就是一个突破口，但必须从高纬度切入，超越短期局部最优解，寻求长期全局国家级最优解，目前香港政治局势是一个难得窗口期。中国企业在美国上市面临的阻力和回流香港面临的交易所市场供给不足，是推进深交所在香港监管环境下创立离岸国际版的好时机，将激活香港资本市场，为深港科创企业未来走向世界奠定基础。
